據說在唐玄宗開元七年，有一個姓呂的道士長年修道並有所得，掌握了各種神仙幻變法術。有一天，在邯鄲城的旅館中，呂道士看到一個姓盧的書生愁容滿面，攀談之後才得知，原來這位盧書生厭倦了貧困的生活，十分艷羡和渴望榮華富貴。
呂道士好一番勸解終未能使得盧生對名望錢財釋懷，這時，呂道士便拿出一個枕頭遞給盧生，並且對他說：“你只需枕着我的這個枕頭睡覺，它可以讓你享盡榮華富貴，逍遙快活，就像你想要的那樣。”雖難以置信，但盧生還是接過了枕頭。他看到這是一個青色的瓷枕，枕頭兩端各有一孔，當他把頭枕在上面時，很快就有了睡意。
朦朦朧朧中，盧生似乎發現枕頭上的洞孔在不斷地變大，慢慢地越來越大，裏面也越來越明朗起來。於是，盧生就索性把整個身子都鑽了進去，然後定睛一看：這不是自己的家裡么？之後幾個月的光景，他就迎娶了一個大戶人家的女兒做妻子，陪嫁的物品非常豐厚，盧生興奮不已，這才是自己想要的生活。從此以後，盧生的生活似乎一帆風順，家財也在不斷在變得富足。
隨即，他參加了第二年的進士考試並一舉得中，擔任專管代皇帝撰似制詔誥令的知制誥。之後短短的三年，他就升任為同州知州，后又改任陝州知州。盧生喜歡修建治理水土的工程，任陝州知州時集合民眾開鑿河道八十里，使阻塞的河流暢通，當地百姓都讚美他的功德，對其愛戴有加。於是，沒過多久，這位有口皆卑的官員就被朝廷徵召入了京城，擔任京兆尹，也就是管理京城的地方行政官，陞官之路可謂一路順暢。
沒過多久，邊境發生戰爭，於是皇帝便派盧生去鎮守邊防。盧生到任后，成功擊敗了敵軍，為國開拓疆土900里，職位又遷戶部尚書兼御史大夫，功大位高，滿朝文武官員深為折服。但是，正所謂“樹大招風”，盧生的功成名就使得一些同僚們心生妒忌，於是便起了小人之心，設計陷害盧生。很快，各種各樣的謠言都鋪天蓋地地傳開了，大多是在指責他沽名釣譽，結黨營私，交結邊將，圖謀不軌。皇帝在聽聞這些謠言后，立刻下詔將他逮捕入獄，還有一些與他私下交好的大臣也一同被誣陷入獄，但很快被處死了，盧生之所以可以免去死罪，全靠他有皇帝寵幸的太監作保，所以才倖免於難，但死罪可免活罪難逃，他被流放到了偏遠的地方，受盡苦難。
直到幾年後，盧生被誣陷的事情真相大白，於是皇帝又下令召回盧生，重新起用他為中書令，封為燕國公，加賜予他的恩典格外隆重。加上，盧生膝下有五子，個個都成為了國家的棟樑之才，盧氏家族成為了當時赫赫有名的名門望族，整個京城無人不知無人不曉，人人敬偎，盧生的地位已是無人能敵。
漸漸地，年事已高的盧生感到了身體在逐漸衰老，做事也有些力不從心，於是便屢次上書請求解甲歸田，皇上均不予批准。就在他將要死的時候，他拖着病體給皇帝上了最後一道奏摺，其中回顧了自己一生的經歷並對皇帝的恩寵表示感激。奏摺剛遞上去不久，還沒得到皇帝的回應，盧生就死了。
這時，盧生打了個哈欠，伸了伸懶腰，他似乎發現了些什麼，揉了揉自己的眼睛，搖晃幾下頭，這才發現自己的身子正仰卧在旅店的榻上，而那名呂道士正端坐在他的身旁。觸目所見都和睡前一模一樣，盧生不可置信地迅速端坐了起來，詫異地問道士：“難道剛剛的一切都只是在做夢嗎？”
呂道士並沒有明確回答這個問題，而是繼續不動聲色地說：“人生的適意愉快也不過是這樣罷了。”盧生悵然失意了好一會兒，這才明白呂道士所說的話，隨即向呂道士連連道謝：“我明白了，此時此刻，我終於對那些榮辱的由來，窮達的運數，得失的道理，生死的情形……都徹底地領悟了。這個夢就是先生用來遏制我的私心慾念的啊！謝謝先生的點撥，先生的恩德，我定銘記於心。”